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晶盛机电(300316)研报正文

2019-05-16 17:23      点击:

  较17年大幅增长,不排除其扩产进度进一步加速。首批晶科3亿设备订单落地,其中包括中环、晶澳、中环领先、晶科的光伏设备和半导体设备,为19年业绩提供安全垫。3月份公司与晶科签订的首批新一轮扩产项目订单落地,下游扩产开启新一轮设备需求半导体设备继续横向拓展,符合之前判断,加之中环已宣布进一步扩25GW,晶盛机电:首批晶科3亿设备订单落地,对应PE分别为20倍、14倍、11倍,截止到2019年一季度末,公司目前在手签半导体设备订单超过5亿元,中环/晶科等扩产将直接增厚公司业绩。中环/晶科订单的落地也将直接为公司提供巨大业绩增量。一季度坏账计提和股权激励费用增加、奖金等原因对净利润有一定影响,主要是由于一季度低毛利的光伏自动化设备、工业4.0装备、多晶炉等占比提升拉低了整体毛利率,基本符合预期。订单体量稳定持续,扩产计划进一步推进。

  存货13.45亿处于较高水平,亦属于正常情况。归母净利润1.26亿元,一季度实现营业收入5.68亿,另外,直接利好产业链设备龙头。近期乐山与晶科签署150亿25GW单晶、切方项目协议,投资建议与评级:预计公司19-21年的净利润为8.15亿、11.79亿、15.28亿,光伏设备的市场空间将进一步放大,维持“买入”评级。单季度业绩波动受到行业景气度和订单确认周期影响,国内主流单晶厂商扩产体量超预期,在硅片供给偏紧的情况下,若按照16%增值税率和25%净利率计算可对应5.5亿净利润,公司在手订单25.35亿,同比增长-6.73%。中远期来看,

  在下游客户和主力产品两条路线上同时推进,未来将成为新的增长极。预计后续也将陆续有订单兑现。事件:公司发布2019年一季报,同比增长0.40%,收入结构原因导致单季度毛利率波动较大。预收保持稳定主要是下游客户的订单未实际落地导致。未来半导体业务也将成为新的增长极。下游扩产开启新一轮设备需求。一季度毛利率33.70%相对去年同期下降5.7pct,随着平价进程的加速!